Glossar

Referenzaktivum

Als Referenzaktivum wird die Aktivposition bezeichnet, die als Referenz bei einer Transaktion dient. Im Rahmen von synthetischen Verbriefungstransaktionen wird lediglich das Kreditrisiko mittels Credit Default Swap (CDS) veräußert. Das Referenzaktivum ist in diesem Fall der als Sicherheit dienende Vermögensgegenstand (i.d.R. Forderungsportfolio). Bei einem CDS leistet der Sicherungsgeber bei Eintritt eines vorab spezifizierten Kreditereignisses bei einem Referenzaktivum oder -portfolio dem Sicherungsnehmer eine Ausgleichszahlung. Die Zweckgesellschaft erhält als Sicherungsgeber für die Übernahme des Kreditrisikos eine Prämie. Außerdem erwirbt sie aus dem Erlös der begebenen Schuldverschreibungen oder Schuldscheindarlehen verzinsliche Wertpapiere (Collateral Pool). Die Gläubiger der Asset-Backed-Securities tragen somit das Ausfallrisiko des Collateral Pools und des durch das Kreditderivat synthetisch verbundenen Referenzaktivums (synthetische Asset-Backed-Securities).